光伏電池領(lǐng)域正在上演一場(chǎng)拳擊賽，老牌拳王PERC年齡大了，體力逐漸不支，可能還能在拳臺(tái)打個(gè)三五年，但新秀的崛起已經(jīng)是必然趨勢(shì)，無法逆轉(zhuǎn)了。所以有好事者，就組織了一場(chǎng)名將告別賽，讓PERC這位老將守擂，讓后期之秀們上場(chǎng)攻擂，場(chǎng)下的選手有TOPCON，HIT，IBC。第一場(chǎng)比賽PERC對(duì)HIT，兩人站到臺(tái)上，現(xiàn)場(chǎng)裁判還沒揮手勢(shì)說比賽開始，場(chǎng)邊裁判直接敲了鐘，并且給了現(xiàn)場(chǎng)裁判一個(gè)眼神，現(xiàn)場(chǎng)裁判舉起了HIT的手，全場(chǎng)歡呼，所有媒體開始發(fā)消息，PERC廉頗老矣，不戰(zhàn)而敗，世界是HIT的，步調(diào)一致，充滿默契。留下一拳都沒出的PERC還有連場(chǎng)都還沒上過的TOPCON一臉懵逼。
這就是近期電池領(lǐng)域路線之爭(zhēng)的一個(gè)縮影，HIT還沒比賽就要干掉TOPCON取代PERC的故事最近深入關(guān)注光伏電池的大部分的心，HIT陣營舉出了一堆例子證明這個(gè)觀點(diǎn)，但實(shí)際上我也看了一大堆資料，并沒有證據(jù)能證明這個(gè)觀點(diǎn)。
所以今天就從八個(gè)方面，盡量說點(diǎn)大家能聽懂的話，來看看到底HIT是不是就能不戰(zhàn)而勝。文中引用的數(shù)據(jù)來源很多，不一定能保證是最新最準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，但引用出來的數(shù)據(jù)本身也是經(jīng)過多方資料交叉驗(yàn)證的，能支持相對(duì)應(yīng)的結(jié)論，能放原文的我會(huì)盡量放原文。
最終本文的結(jié)論，其實(shí)就是題目所說，勝負(fù)未分，HIT不光是炒作這一輪，后面還會(huì)炒作很多輪，以后可能每年都會(huì)炒一次，直到HIT真正上量實(shí)裝的那一天。但目前的各種數(shù)據(jù)和多家龍頭的觀點(diǎn)，無法支撐HIT已經(jīng)勝出的結(jié)論。
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HIT產(chǎn)能上量條件及實(shí)際數(shù)據(jù)情況
光伏電池技術(shù)路線發(fā)生變更，需要幾個(gè)先決條件：
1.現(xiàn)有路線轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)達(dá)到物理瓶頸
2.新路線單位投資額大幅度下降到電池廠可以接受的范圍
3.新路線的轉(zhuǎn)換效率對(duì)比現(xiàn)有路線或競(jìng)爭(zhēng)路線有明顯優(yōu)勢(shì)
4.新路線的生產(chǎn)成本對(duì)比現(xiàn)有路線或競(jìng)爭(zhēng)路線沒有明顯劣勢(shì)
第一點(diǎn)，PERC理論極限轉(zhuǎn)換效率是24%，現(xiàn)在的量產(chǎn)線已經(jīng)做到了23%，接近物理極限，所以確實(shí)有切換新路線的需求，但是PERC因?yàn)楣に嚦墒?，現(xiàn)有產(chǎn)能巨大，成本低廉，良率高等問題，不可能馬上退出市場(chǎng)，至少還能作為主力戰(zhàn)斗3年，作為次主力繼續(xù)發(fā)光發(fā)熱2-3年。
第二點(diǎn)，今年perc新建產(chǎn)線單位成本是1.5-1.6億/GW，最低可以做到1.3億左右，topcon直接新建產(chǎn)線是2.3億/GW，由PERC升級(jí)是0.6-0.7萬。HIT產(chǎn)線單位投資4.3-4.5億/GW，鈞石能源說他們的設(shè)備明年能做到3.5-3.8億，行業(yè)主流資料均預(yù)計(jì)24-25年HIT單位投資額可能達(dá)到2.5億左右。
第三點(diǎn)，先看理論極限轉(zhuǎn)換效率，PERC電池轉(zhuǎn)換效率極限24%-24.5%(理想條件下極限轉(zhuǎn)換效率)，topcon電池轉(zhuǎn)換效率極限28.2%-28.7%，HIT電池轉(zhuǎn)換效率極限27.5%(單體HIT電池)-29%(HIT電池疊加鈣鈦礦做疊層電池)。從轉(zhuǎn)換效率極限來說，雖然疊加鈣鈦礦后超過了topcon，但是鈣鈦礦的應(yīng)用現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到實(shí)際落地的時(shí)間表，5年究竟能不能做好并不知道，HIT對(duì)比TOPCON沒有明顯的優(yōu)勢(shì)，單純看純電池轉(zhuǎn)換效率極限，topcon高。
現(xiàn)在已經(jīng)公布的產(chǎn)線結(jié)果，topcon路線公布量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率的企業(yè)太少，6月光伏展上隆基公布其新產(chǎn)能電池轉(zhuǎn)換效率(目前僅公布了topcon路線)，量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)化效率為24.24%，至21年4季度，會(huì)達(dá)到24.5%。HIT路線，安徽華晟新能源在M6可量產(chǎn)電池的基礎(chǔ)上HJT轉(zhuǎn)換效率25.26%，通威的第二條HIT路線250MW在合肥，設(shè)備以邁為和國外的設(shè)備為主，批次平均轉(zhuǎn)換效率>23.7%，最高突破25.18%。通威曾多次在會(huì)議紀(jì)要中表示，HIT轉(zhuǎn)換效率要比PERC高1%以上，成本高0.1元以內(nèi)，HIT才有大規(guī)模上量的可能性，實(shí)際上現(xiàn)在HIT電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率并沒有這么明顯的優(yōu)勢(shì)。
第四點(diǎn)，現(xiàn)階段TOPCON與PERC非硅成本差距約為0.08元/w，其中包括0.03-0.05元硅料價(jià)差，能耗0.02元，其他0.01元，溢價(jià)可以達(dá)到0.1元左右，未來要將非硅成本降到0.04元/w。從中試線成本來看非硅成本要比PERC高0.3-0.4元/w,GW級(jí)別產(chǎn)線成本高0.2元/w，其中銀漿高0.1元，靶材0.05元，其他設(shè)備，折舊，人工高0.05元
綜上所述，PERC確實(shí)有一定的升級(jí)換代需求，但是目前這個(gè)階段，HIT對(duì)比PERC甚至對(duì)比topcon并沒有明顯的設(shè)備投資優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)化效率也沒有明顯的投資優(yōu)勢(shì)。所以現(xiàn)階段，從綜合因素考慮，無法得出HIT即將取勝的結(jié)論。
舉一個(gè)例子，現(xiàn)在有一個(gè)手機(jī)可以玩王者榮耀，市場(chǎng)上新推出了一款全新的手機(jī)，售價(jià)是現(xiàn)有手機(jī)的一倍(設(shè)備單位投資額)，只是會(huì)讓玩王者榮耀的效果略微提升一點(diǎn)(轉(zhuǎn)換效率提升)，現(xiàn)在的手機(jī)一個(gè)月要付50元使用費(fèi)，新手機(jī)要付100元以上(生產(chǎn)成本差距)，并且賣新手機(jī)的自己說了，3-4年后，這個(gè)新手機(jī)價(jià)格會(huì)掉到跟現(xiàn)在的手機(jī)一樣(設(shè)備投資額下降)，那就請(qǐng)問，為什么要在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)買新手機(jī)?
回到電池行業(yè)，問題就是，既然電池企業(yè)很明確的知道24-25年單位投資額只有現(xiàn)在的一半，并且現(xiàn)在生產(chǎn)工藝不成熟，生產(chǎn)輔材貴，那為什么電池企業(yè)要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，花大價(jià)錢去投以后一定會(huì)更便宜的設(shè)備，花更多的錢去生產(chǎn)更貴的電池?
作為電池企業(yè)，現(xiàn)在最好的路線就是趁著光伏爆發(fā)瘋狂的賺錢，利用一切方式賺錢，PERC不行了少花點(diǎn)錢改造成topcon然后繼續(xù)賺錢，等HIT設(shè)備便宜了，技術(shù)成熟了，生產(chǎn)劃算了，一把砸下去一步到位更換產(chǎn)能更劃算。
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資料說HIT持續(xù)超預(yù)期，怎么解釋?
前一段時(shí)間HIT贏了的消息被放出來，最主要的原因是來源一篇資料是《【中金機(jī)械】華晟異質(zhì)結(jié)論壇紀(jì)要 20210424》，這個(gè)資料出來，很多人都說HIT要成功了，但如果仔細(xì)看這篇資料就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這篇資料本身就是一個(gè)HIT異質(zhì)結(jié)論壇的會(huì)議紀(jì)要，論壇本身就是為了說HIT好而召開的，會(huì)上找了各家廠家和專家，從各個(gè)方面來解讀HIT路線的最新進(jìn)展，但基本就是把HIT路線固有的優(yōu)點(diǎn)，分門別類進(jìn)行拆分羅列，然后把每一個(gè)優(yōu)點(diǎn)的最新進(jìn)展講了下，文中缺乏對(duì)于其他技術(shù)路線的對(duì)比，自己說自己好，那是不夠客觀的。具體資料見鏈接
https://mp.weixin.qq.com/s/UDrlCb5VXGKBIYO94hyUag
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HIT現(xiàn)在并不劃算，為什么都在推呢?
因?yàn)樾袠I(yè)需要一個(gè)故事，投資市場(chǎng)持續(xù)的需要故事來推進(jìn)題材炒作。這里可以參考招商策略的這篇資料，了解行業(yè)炒作的共同利益所在：
https://mp.weixin.qq.com/s/tvWua3Uvexp_t_QoAW8wqw
總結(jié)下來，賽道投資的法則是什么?一個(gè)中期較好的賽道應(yīng)該具備四個(gè)基本要素：故事，即確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)(Blueprints for Industry)、業(yè)績，即將要/正在爆發(fā)的業(yè)績(EPS Jumping)、共識(shí)，即分析師的深度推薦和美好的技術(shù)圖形(AnalystRecommend and technical Analysis)、標(biāo)的，即有一組股票容量足夠大的投資標(biāo)的(Targetswith Liquidity)，即我們總結(jié)的“BEAT法則”。
光伏有碳中和和技術(shù)路線切換這種最好的故事題材，行業(yè)在瘋狂擴(kuò)產(chǎn)所以預(yù)期設(shè)備賽道將會(huì)爆發(fā)，光伏行業(yè)的爆發(fā)以及設(shè)備的需求量大增，再結(jié)合技術(shù)路線切換的故事，又給了分析師絕佳的推票炒作的題材，各種研報(bào)層出不窮，都可以推波助瀾助推HIT起飛，光伏未來十年巨大的市值承載空間及增值空間讓每一個(gè)故事看起來都充滿想象與誘惑。
推進(jìn)HIT符合全行業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)的利益，媒體有炒作的素材，投研賣方有觀點(diǎn)，行業(yè)里落后的公司城頭變幻大王旗，敢把皇帝拉下馬的理論支撐，缺錢的公司找到了融資的合理理由，設(shè)備廠在毛利率一樣的情況下，賣更貴的設(shè)備能獲得更多的利潤，輔材廠有更高的市場(chǎng)需求，有了更多突破的可能性，HIT唯獨(dú)不一定符合的就是電池廠的利益，以及組件廠的利益。
一個(gè)金礦邊上，有一個(gè)賣鏟子的人(設(shè)備企業(yè))，金礦最近發(fā)現(xiàn)金子，很多淘金者(電池廠以及相對(duì)應(yīng)的組件廠)慕名而來，他們首先要干的第一件事就是先買工具，買鏟子，這個(gè)時(shí)候買鏟子的人周圍就形成了一定的商圈效應(yīng)，有各種相關(guān)的店鋪，賣水賣吃的的(N型硅片及各類輔材)還有氣氛組給每一個(gè)買鏟子的大聲加油“相信你呦，你一定會(huì)挖到金子的”(媒體、證券賣方造勢(shì))。賣鏟子的肯定也是給推薦，這是最先進(jìn)的鈦合金全自動(dòng)帶探測(cè)器的新鏟子，有了這個(gè)挖金子最輕松，當(dāng)然這鏟子也會(huì)貴一些(HIT設(shè)備高收益)。至于淘金者買了鏟子，是不是真的能挖到金子，只要淘金者交了錢，那怕是傾家蕩產(chǎn)貸款的錢，鏟子拿到手里，賣鏟子的，賣水的，加油吶喊的，哪個(gè)還會(huì)管淘金者的死活?
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很多新玩家選擇HIT，為什么?
光伏這個(gè)行業(yè)，之前特別喜歡講的一個(gè)事情，就是后進(jìn)者優(yōu)勢(shì)，越后面進(jìn)來的人，采購的設(shè)備越先進(jìn)，選擇的路線越明確，先期存在的公司，面對(duì)自己巨大的產(chǎn)能包袱，有嚴(yán)重的沉沒成本風(fēng)險(xiǎn)，所以這個(gè)行業(yè)舊不如新，老玩家隨時(shí)會(huì)被新玩家顛覆。這在前些年的光伏行業(yè)確實(shí)存在這種現(xiàn)象。
但是，這個(gè)看似正確的偽邏輯只能存在于前些年行業(yè)萌芽無序發(fā)展的時(shí)候，別看光伏行業(yè)看似發(fā)展了20多年了，感覺整個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期了，但實(shí)際上一個(gè)行業(yè)的成熟，不是按照時(shí)間來劃分的，國內(nèi)這種重點(diǎn)發(fā)展的制造企業(yè)，基本的發(fā)展路徑都是國家確定大方向，給高額補(bǔ)貼無差別扶持行業(yè)多年，把整個(gè)行業(yè)的公司基本都拔起來，然后國家看時(shí)機(jī)成熟，補(bǔ)貼退坡甚至逐漸消失，給行業(yè)一記重拳，然后整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)重大調(diào)整，之前雞犬升天的行情不復(fù)存在，弱勢(shì)企業(yè)淘汰，真正能跑出來的企業(yè)開始一騎絕塵往前沖，最終行業(yè)集中度提升，競(jìng)爭(zhēng)格局大幅改善，走出幾個(gè)到世界上都能打的公司。光伏行業(yè)是這樣，新能源車行業(yè)也是如此，包括之前的通訊企業(yè)，也是如此。在補(bǔ)貼時(shí)代的龍頭都不是真龍頭，行業(yè)的發(fā)展也只是在蓄力而已，真正的龍頭都是在補(bǔ)貼消失，行業(yè)經(jīng)歷大陣痛期之后走出來的，隆基是531之后走出來的，寧德也是電動(dòng)車補(bǔ)貼退坡，直至取消，電動(dòng)車真的有了市場(chǎng)需求的時(shí)候走出來的，補(bǔ)貼取消后，行業(yè)的成長才是真實(shí)的成長，所以531之前的光伏，都只是萌芽期，現(xiàn)在的光伏，才是真正進(jìn)入了成長期。
說HIT為什么要說上面這么一段，看起來好像和HIT沒什么關(guān)系，其實(shí)有關(guān)系，上面這段說明，經(jīng)過國家的補(bǔ)貼退出，光伏行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，這個(gè)階段能活下來的公司，都是身經(jīng)百戰(zhàn)靠自己拼殺出來，現(xiàn)在的龍頭都靠著企業(yè)經(jīng)營能力，有屬于自己的幾板斧功夫。放到生產(chǎn)設(shè)備端，最重要的能力就是對(duì)于生產(chǎn)設(shè)備和工藝的know-how，如果能用自己的獨(dú)家裝備，就能和同行拉開差距，如果沒有自己生產(chǎn)設(shè)計(jì)獨(dú)家裝備的能力，也會(huì)想盡辦法用各種方式形成自己的定制化設(shè)備。后來者想要靠通用設(shè)備超過龍頭，已經(jīng)是基本不可能做到的事情了。
HIT整個(gè)工序4道，非晶硅膜沉積和TCO膜沉積兩道工序設(shè)備價(jià)值量占整條產(chǎn)線的75%，這就意味著一個(gè)電池企業(yè)，產(chǎn)線完全買通用設(shè)備，就很容被中間兩個(gè)環(huán)節(jié)占主流的設(shè)備廠卡脖子。就跟奶茶加盟店一樣，加盟的時(shí)候各種好，等到真的加盟進(jìn)去了就開始各種高價(jià)原材料，強(qiáng)制多訂貨，培訓(xùn)費(fèi)，管理費(fèi)一個(gè)接一個(gè)的上，這里不是說設(shè)備廠商會(huì)后面多問電池廠多收費(fèi)，而是技術(shù)掌握在設(shè)備廠商手里，電池廠本身不掌握核心技術(shù)，那么如果后面的訂單設(shè)備廠沒拿到，是不是可以在調(diào)試設(shè)備的時(shí)候人為降低一些微小的設(shè)備參數(shù)，從而影響電池廠利潤呢?是不是可以在電池廠出問題的時(shí)候，工程師解決問題變的更慢一些呢?是不是可以在電池廠提出定制化要求的時(shí)候，稍微配合度弱一些從而控制電池廠呢?
Topcon有11道工序， topcon設(shè)備中，擴(kuò)散設(shè)備，氣象化學(xué)沉積設(shè)備，印刷設(shè)備占產(chǎn)線價(jià)值量是33%、17%、15%。工序多，每道工序設(shè)備價(jià)值相差不大，而且設(shè)備本身相對(duì)HIT設(shè)備國產(chǎn)化程度更高，成熟度更高，就意味著對(duì)于電池廠來說，他們可以在不同的環(huán)節(jié)選擇最合適自己的設(shè)備廠，每個(gè)環(huán)節(jié)都能選擇最好的，然后拼成一條自己個(gè)性化的產(chǎn)線，這樣一方面避免被設(shè)備廠卡脖子，因?yàn)樵O(shè)備廠無法壟斷，這等于是一個(gè)基于自己公司能力的定制化解決方案，這個(gè)拼產(chǎn)線方案，本身就是有利于保密和跟對(duì)手做區(qū)分的，很多廠都會(huì)把通用設(shè)備的定制化解決方案當(dāng)做自己的一個(gè)秘密，工序越多的路線這樣做越容易。
再回到新進(jìn)入廠家都選擇HIT的問題，沒有技術(shù)沉淀的新進(jìn)入者，可以把產(chǎn)線順利搭起來，生產(chǎn)出片，但后面如何在生產(chǎn)過程中繼續(xù)做到降本增效，如何用通用設(shè)備跑出自己的優(yōu)勢(shì)，這是一個(gè)很困難的事情。如果一個(gè)行業(yè)，永遠(yuǎn)都是新進(jìn)入者占優(yōu)勢(shì)，那這個(gè)就沒有龍頭這一說了，只要做個(gè)牛逼的新進(jìn)入者就可以了，但這明顯不符合商業(yè)商業(yè)常識(shí)，起碼不符合光伏現(xiàn)在這個(gè)發(fā)展階段的商業(yè)常識(shí)。
新玩家進(jìn)來就是被設(shè)備廠收割一波，因?yàn)槠髽I(yè)自己不懂，必須依賴設(shè)備廠，之前204tian甚至還聽說券商研究員去給電池廠商培訓(xùn)HIT生產(chǎn)流程的故事。這就是解釋了為什么最近邁為要自己下場(chǎng)跑電池片生產(chǎn)，并且HIT電池轉(zhuǎn)換效率還創(chuàng)造了一項(xiàng)紀(jì)錄。要讓新進(jìn)入廠家買單，設(shè)備廠得自己先玩明白了，玩出效果。而同樣毛利率條件下，賣越貴的設(shè)備，設(shè)備廠賺的越多。這就是為什么設(shè)備廠極力推薦HIT設(shè)備的原因：主動(dòng)權(quán)在自己手里，能卡脖子還能多賺錢。
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HIT工序少良率高，這還不算優(yōu)勢(shì)?
topcon在perc上加了兩道工序，根據(jù)路線選擇不同加的工序不一樣，topcon11道工序，hit4道工序，確實(shí)topcon工序多，一個(gè)環(huán)節(jié)良率差一點(diǎn)，會(huì)影響整體，目前PERC的良率大致為98%-99%，topcon94%左右(隆基大約96%)HIT良率97%，但這個(gè)結(jié)論是不考慮具體公司情況的靜態(tài)分析。
好的公司好是好在方方面面，topcon本質(zhì)上就是在PERC上加了兩道工序，對(duì)于好公司來說，能做好PERC，經(jīng)過一定時(shí)間的產(chǎn)線磨合和技術(shù)工藝改進(jìn)，大概率可以做好topcon，好公司能把各個(gè)環(huán)節(jié)的良率都做到很高，最終的結(jié)果就是整體有一個(gè)高良率，各方面做不好的公司哪怕就是4個(gè)步驟，他良率做不上去，成本做不下來也是很正常的事情，通用的概念還是要放到具體公司的層面去分析，讓華為去做一個(gè)事情和讓后排不知名的小公司去做同樣的事情，結(jié)局必然是完全不同的。
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最近邁為漲這么好，是因?yàn)镠IT么?
邁為現(xiàn)在這個(gè)規(guī)模，再趕上光伏產(chǎn)業(yè)鏈都在快速擴(kuò)張的節(jié)點(diǎn)中，出業(yè)績本身并不困難，本身盤子就不大，訂單也比較足，邁為自己是絲網(wǎng)印刷的龍頭，這一塊PERC,TOPCON,HIT都要用，他出貨最多的就是絲網(wǎng)印刷的成套機(jī)，而且炒作HIT符合全市場(chǎng)利益，題材合適，大家有炒作意愿，所以正常增長都會(huì)變成火爆高增的預(yù)期，雖然邁為押注HIT路線，但是目前實(shí)際上給他提供業(yè)績的還是絲網(wǎng)印刷設(shè)備。邁為漲本身一點(diǎn)都不奇怪，在設(shè)備領(lǐng)域邁為是優(yōu)秀的工資之一，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)就算市值直接沖到800億也并不奇怪，但不能把邁為漲等同于或者說歸根于HIT要成為主流路線。
原因是從邁為股價(jià)上漲的結(jié)果去反推是成立的，邁為漲了，說明市場(chǎng)看好HIT，但邁為漲了還有可能是市場(chǎng)就是在炒作HIT，還有可能是因?yàn)檎媒柚鶫IT有游資在炒作邁為，還有可能是市場(chǎng)覺得光伏要大擴(kuò)產(chǎn)能所以要買設(shè)備，市場(chǎng)覺得邁為管理團(tuán)隊(duì)比捷佳偉創(chuàng)好，看好HIT只是邁為漲起來其中一個(gè)可能性的原因，但這個(gè)只能從漲了以后的后視鏡去看，從正面推，結(jié)合本文第一部分的結(jié)論，是推不出來HIT要?jiǎng)俪龅慕Y(jié)論，推不出這個(gè)結(jié)論，就得不出邁為要起飛的結(jié)論。
簡(jiǎn)化點(diǎn)說，某個(gè)公司漲了，可能是因?yàn)樵駻BCD，但現(xiàn)在就說這個(gè)公司是因?yàn)樵駻漲的，忽略BCD，那在這個(gè)公司漲起來的時(shí)候，怎么說的都是對(duì)，你可以說因?yàn)锳，其實(shí)也能說是因?yàn)锽，也可以是因?yàn)镃。但單純來看原因A，目前階段并不成立，所以沒有辦法得出結(jié)論因?yàn)锳所以公司漲，同理，邁為賺錢可能是因?yàn)锳/B/C三種路線，但不能說邁為賺錢一定是因?yàn)锳。
就是類似于充分必要條件的問題，市場(chǎng)可以享受邁為漲了，但如果你是一個(gè)看重邏輯的人，那邁為漲就說明HIT路線要?jiǎng)俪隽?，這個(gè)邏輯鏈條本身并不對(duì)。
典型的結(jié)果正確，邏輯不正確，一次兩次可以，真正的市場(chǎng)參與者，能保證每次都用錯(cuò)誤的邏輯推導(dǎo)出正確的結(jié)果么?對(duì)9次可以，可能錯(cuò)一次就損失慘重離開市場(chǎng)了。
在技術(shù)路線還沒分出勝負(fù)的時(shí)候，去賭某一個(gè)技術(shù)路線必然成功，這個(gè)行為本身，和賭場(chǎng)里搖骰盅，聽骰子的聲音押大小有什么分別?押中了自然皆大歡喜，那如果后面topcon明顯強(qiáng)勢(shì)，投資者因?yàn)檠簩殠淼膿p失也沒人賠的，不要老想這魚頭到魚身子都吃到，技術(shù)路線真正確定后，放過魚頭，只吃魚身子也夠賺了。
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那行業(yè)里的公司究竟如何看HIT呢?
隆基自然不用說了，新路線其中之一明確是topcon了，并且近期各種官方場(chǎng)合集中站topcon，之前隆基HIT破轉(zhuǎn)換效率世界記錄的時(shí)候，市場(chǎng)上都在說，隆基表面不愛HIT，但實(shí)際上身體很誠實(shí)，口嫌體正直，最后還不是悄悄的搞HIT，說明HIT路線要成功了。具體這里，可以參考雪球beiguoqishi的這篇文章：https://xueqiu.com/1480564231/175622917
這篇文章里詳細(xì)列舉了隆基在電池領(lǐng)域的專利布局，可以看出來隆基長期在多條技術(shù)路線上進(jìn)行布局，早就持續(xù)投入了相應(yīng)的研發(fā)力量和經(jīng)費(fèi)，并不是最近才開始研究HIT。實(shí)際上對(duì)于現(xiàn)有龍頭來說，本身研發(fā)投入就極高，為了防止自己顛覆前面龍頭的劇情再次上演，最好的方法就是觀察行業(yè)老二老三老四老五的研究布局方向，并且自己每個(gè)方向都去投入進(jìn)行研發(fā)，從不同路線中優(yōu)中選優(yōu)，然后在某個(gè)路線要成功的時(shí)候一把打方向盤切換過去。隆基覆蓋多路線是常規(guī)操作，這個(gè)不能證明隆基認(rèn)為HIT要成功了。
當(dāng)然我不知道隆基什么時(shí)候做HIT，隆基沒公布的一條路線也可能是HIT，也可能是IBC，從用途上來看，我覺得IBC可能性比較大，但現(xiàn)階段就出來IBC的量產(chǎn)線，這個(gè)事情過于魔幻了，我還理解不了。所以隆基什么時(shí)候真正擁抱HIT，我也不知道。
再來看晶科，以下是晶科CTO分析topcon和HIT優(yōu)劣勢(shì)的文章，從這個(gè)文章里能看出晶科的態(tài)度，在晶科眼中topcon對(duì)比HIT簡(jiǎn)直就是六邊形戰(zhàn)士，短時(shí)間內(nèi)根本不具備HIT成功的條件。
最后看一下通威，通威的態(tài)度是最有趣的，通威之前給自己的定位是HIT扛大旗者，基本很少說到自己布局topcon，一直都說自己是hit最先進(jìn)的公司，但6月通威的交流里，通威開始著重說明自己同時(shí)布局了topcon和hit，然后悄悄的，基本沒怎么沒宣傳的情況下和微導(dǎo)裝備簽了1GWtopcon中試線的設(shè)備協(xié)議。并且在近期的幾份通威交流紀(jì)要中，通威多次表示HIT現(xiàn)階段并不具備足夠的性價(jià)比，還沒辦法和PERC完全抗?fàn)帲@也就是說，即使現(xiàn)階段topcon生產(chǎn)成本依然高于PERC(與HIT相比，高的幅度并不是特別多)，HIT相比topcon，也還沒有足夠的成本及效率優(yōu)勢(shì)。并且通威計(jì)劃當(dāng)中新擴(kuò)展的30GW產(chǎn)線，依然是PERC產(chǎn)線。這里的邏輯很有意思，可以自己多想想。
順便說一句通威最新的電池HIT產(chǎn)線金堂線，采用公開比標(biāo)的形式，1GW分三條線全行業(yè)設(shè)備招標(biāo)的形式，用高調(diào)招標(biāo)的形式選出行業(yè)效率最高成本最低的hit線，但這種招標(biāo)方式，側(cè)面說明在設(shè)備端通威是缺乏自己的技術(shù)儲(chǔ)備的，用通用設(shè)備，結(jié)果就是，很容易被設(shè)備企業(yè)卡脖子。
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什么樣的標(biāo)志才能說明HIT要成功了呢?
我覺得有以下幾條需要重點(diǎn)關(guān)注的變化：
1. 隆晶晶什么時(shí)候開始明確表示站隊(duì)HIT，現(xiàn)在整個(gè)電池環(huán)節(jié)規(guī)劃產(chǎn)能加現(xiàn)有接近400GW，電池最終要變成組件，組件市占率高的幾家沒有明確站隊(duì)HIT，靠著后面零零散散的GW級(jí)別HIT產(chǎn)線建設(shè)，是不可能掀起太大風(fēng)浪的。就拿華晟線為例子，產(chǎn)能2GW，下線后并沒有說成本問題，產(chǎn)能占比低就以為這沒有市場(chǎng)份額，成本沒有明顯優(yōu)勢(shì)就意味著沒有需求空間，怎么去和成熟路線競(jìng)爭(zhēng)?算是轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26%，產(chǎn)能不夠還是不行。
2. 有10GW級(jí)別的HIT產(chǎn)線落地，近兩年所有HJT計(jì)劃，大部分都是PPT產(chǎn)線，此前統(tǒng)計(jì)大60+GW，現(xiàn)在可以看到90GW的計(jì)劃。但是從今年招標(biāo)落地的情況來看還在10GW左右，很多廠家就是說我要擴(kuò)產(chǎn)10GWHIT，雄心壯志，但實(shí)際落地就是1GW,后面慢慢建，具體建不建也不知道。目前HIT產(chǎn)線主要就是華晟2GW，愛康3.4GW，金剛玻璃、明陽各1GW，均石和當(dāng)?shù)卣暮献鬟€有1-2GW項(xiàng)目落地，以及其他主流電池廠商的中試線。通威的第三條線HIT產(chǎn)線是目前全球最大的HJT產(chǎn)線，已經(jīng)達(dá)到GW級(jí)別，更靠近量產(chǎn)的真實(shí)狀態(tài)。注意這里，即使是全球最大規(guī)模的產(chǎn)線也才GW級(jí)別，而隆基銀川新的topcon產(chǎn)線已經(jīng)確定3GW了，還有33GW路線不明，其中一部分必然是topcon線，從隆基一家的情況就能推斷，topcon產(chǎn)線短期上量一定快過HIT產(chǎn)線。標(biāo)志節(jié)點(diǎn)就是隆基今年11月topcon產(chǎn)線產(chǎn)能開出來，這個(gè)產(chǎn)線開出來后，會(huì)有大量觀望的電池廠開始站隊(duì)選路線。
3. 降本超預(yù)期，這個(gè)就更加難跟蹤了，因?yàn)椴荒芄飧橦IT的情況，HIT在進(jìn)步，topcon同時(shí)也在進(jìn)步，雙方降本同時(shí)在進(jìn)行。具體可以參考下面這篇資料，從這個(gè)資料里可以看出HIT的降本路徑，某種程度上在TOPCON身上也適用，減少銀漿用量，MBB技術(shù)的應(yīng)用等。HIT必須降本速度高速超越topcon，才能在決戰(zhàn)當(dāng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，畢竟topcon用7年的發(fā)展時(shí)間，基本快趕上HIT發(fā)展了20年的發(fā)展進(jìn)度。如果沒辦法降本遠(yuǎn)超過topcon，未來HIT的道路會(huì)更加艱辛。
4. 可以觀察連城數(shù)控子公司連銀的生產(chǎn)進(jìn)度，是否在銀粉領(lǐng)域取得重大突破，因?yàn)檫@個(gè)公司就是隆基為了HIT準(zhǔn)備的輔材先頭部隊(duì)，這個(gè)公司產(chǎn)生重大突破，HIT就有大面積降本的物質(zhì)基礎(chǔ)，類似當(dāng)年的金剛線替代砂漿線運(yùn)動(dòng)。
洋洋灑灑寫了8000多字，把近期HIT和topcon之爭(zhēng)的邏輯梳理下，HIT的炒作，一定不會(huì)就是這一波結(jié)束，后面還會(huì)有很多波，可能每年都會(huì)來一次。不否認(rèn)HIT可能是未來電池最終選擇的路線，但現(xiàn)在說HIT就勝出絕對(duì)為時(shí)過早。個(gè)人認(rèn)為，HIT可能成為中期的路線之一，與topcon路線產(chǎn)期共存，但短期內(nèi)，topcon路線會(huì)占據(jù)明顯的優(yōu)勢(shì)，無論是成本，生產(chǎn)成本，改造成本都會(huì)優(yōu)于HIT，轉(zhuǎn)換效率也沒有明顯差距。后面具體情況，還是要看兩條路線各自的降本增效路徑到底如何。
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