1月23日，一則業(yè)績(jī)預(yù)告在資本市場(chǎng)激起漣漪：戶(hù)儲(chǔ)黑馬派能科技宣布2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6200萬(wàn)至8600萬(wàn)元，與上年同期相比，將增加2,089.27萬(wàn)元到4,489.27萬(wàn)元，同比增加50.82%到109.21%。終結(jié)了連續(xù)兩年的斷崖式下跌。

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這家曾登頂全球戶(hù)儲(chǔ)出貨量榜首的公司，從2022年?duì)I收60億元的巔峰，到2024年凈利潤(rùn)僅4111萬(wàn)元的低谷，再到2025年的觸底反彈，其業(yè)績(jī)曲線不僅折射出儲(chǔ)能行業(yè)的周期波動(dòng)，更揭示了企業(yè)在轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略抉擇與市場(chǎng)洞察。





派能科技的業(yè)績(jī)起伏堪稱(chēng)儲(chǔ)能行業(yè)的縮影。2022年，海外戶(hù)儲(chǔ)需求爆發(fā)，公司營(yíng)收突破60億元，凈利潤(rùn)12.73億元，市值一度沖至700億元，穩(wěn)坐全球戶(hù)儲(chǔ)出貨量頭把交椅。

但2023年起，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇疊加海外需求回落，營(yíng)收同比下滑45.13%至32.99億元，凈利潤(rùn)縮水至5.16億元；

2024年形勢(shì)更嚴(yán)峻，營(yíng)收降至20.05億元，凈利潤(rùn)僅4111萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損2813萬(wàn)元，陷入階段性低谷。

而2025年則成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。據(jù)悉，公司全年儲(chǔ)能出貨量4.1GWh，同比暴增170%，其中國(guó)際市場(chǎng)貢獻(xiàn)2.5GWh，共享?yè)Q電、鈉離子電池等新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破。

值得注意的是，其凈利潤(rùn)回升得益于多重因素：國(guó)際儲(chǔ)能需求回暖帶動(dòng)海外工商業(yè)與家儲(chǔ)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能、共享?yè)Q電同步發(fā)力，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大攤薄成本，部分子公司經(jīng)營(yíng)改善帶來(lái)遞延所得稅資產(chǎn)增加。

也就是說(shuō)，待2025年報(bào)發(fā)布后，這份成績(jī)單不僅終結(jié)了下滑趨勢(shì)，更標(biāo)志著派能科技走出調(diào)整期，重回增長(zhǎng)軌道。



二、從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)



具體來(lái)看，派能凈利增長(zhǎng)的背后，它做對(duì)了什么？當(dāng)面對(duì)行業(yè)從“政策驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型，派能科技主動(dòng)打破過(guò)去依賴(lài)海外戶(hù)儲(chǔ)的規(guī)模擴(kuò)張模式，轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升+全球化深耕”的雙輪戰(zhàn)略。

銷(xiāo)售端，公司擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)并加大市場(chǎng)推廣，重點(diǎn)布局海外工商業(yè)儲(chǔ)能與家儲(chǔ)市場(chǎng)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能、共享?yè)Q電等新興領(lǐng)域?qū)で笤隽浚?br />
研發(fā)端，加速技術(shù)迭代，通過(guò)提質(zhì)增效縮短新品上市周期，提升產(chǎn)品性能與可靠性，2025年10月，派能科技推出的522kWh工商儲(chǔ)一體柜精準(zhǔn)切中工商業(yè)儲(chǔ)能成本、效率與安全三大核心痛點(diǎn)。


成本方面，通過(guò)電芯結(jié)構(gòu)優(yōu)化與Pack集成工藝升級(jí)，單臺(tái)能量密度突破200kWh/m²，1MWh系統(tǒng)占地面積僅需15m²，較傳統(tǒng)產(chǎn)品節(jié)省30%空間。

安全方面，產(chǎn)品構(gòu)建"電芯-模組-系統(tǒng)"全鏈條防護(hù)體系，Pack層級(jí)運(yùn)用熱電分離與納米隔熱材料，耐高溫達(dá)1200℃；在德國(guó)萊茵TÜV測(cè)試中，其熱失控阻斷時(shí)間超過(guò)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)3倍，成為少數(shù)通過(guò)歐盟最新防火規(guī)范的產(chǎn)品。

運(yùn)維方面，搭載全棧自研BMS與LEMS系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)軟硬件安全互鎖與全域聯(lián)動(dòng)。還支持N+1混合成組，最快6小時(shí)完成安裝調(diào)試，展現(xiàn)從"硬件主導(dǎo)"向"軟硬件協(xié)同"的轉(zhuǎn)型。

這種“雙輪驅(qū)動(dòng)”使公司在2025年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量與收入規(guī)模顯著提升，而非單純依賴(lài)低價(jià)沖出貨量。

與此同時(shí)，其全球化布局同步深化。自2017年開(kāi)啟全球化戰(zhàn)略以來(lái)，公司已在全球90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，在荷蘭、德國(guó)、意大利等國(guó)設(shè)立子公司。

2025年，通過(guò)設(shè)立區(qū)域總部、建設(shè)本地化服務(wù)團(tuán)隊(duì)、適配當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)，提升市場(chǎng)響應(yīng)速度。這種區(qū)域針對(duì)性的模式使其海外訂單顯著增長(zhǎng)，2025年海外出貨占比達(dá)61%，中東、澳洲等新興市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。



三、短期應(yīng)對(duì)與長(zhǎng)期布局的平衡與隱憂(yōu)



在鞏固現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時(shí)，派能科技著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)技術(shù)儲(chǔ)備，兼顧短期市場(chǎng)應(yīng)對(duì)與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建。

鈉離子電池領(lǐng)域，公司通過(guò)NFP體系聚焦汽車(chē)啟動(dòng)電池市場(chǎng)，NFS體系突破低溫場(chǎng)景應(yīng)用，無(wú)負(fù)極技術(shù)探索成本下降空間，相關(guān)產(chǎn)品已在共享?yè)Q電業(yè)務(wù)中試點(diǎn)。

長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能方面，持續(xù)推進(jìn)液流電池、壓縮空氣儲(chǔ)能研發(fā)，為未來(lái)電網(wǎng)級(jí)需求做準(zhǔn)備。

產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合構(gòu)筑成本優(yōu)勢(shì)。自建合肥基地實(shí)現(xiàn)電芯到系統(tǒng)的全流程把控，磷酸鐵鋰正極材料自給率達(dá)70%，有效抵御原材料價(jià)格波動(dòng)。

2025年研發(fā)投入占比提升至8.7%，通過(guò)“研發(fā)-量產(chǎn)-市場(chǎng)反饋-再研發(fā)”的閉環(huán)，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化。

但值得注意的是，盡管公司在鈉電池、長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能等領(lǐng)域有所布局，但相關(guān)產(chǎn)品多處于試點(diǎn)階段，商業(yè)化前景不明；二是盈利模式的可持續(xù)性，當(dāng)前反彈依賴(lài)市場(chǎng)需求回暖和會(huì)計(jì)處理，若2026年海外需求再度回落、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，業(yè)績(jī)能否穩(wěn)住仍是未知數(shù)。

更嚴(yán)峻的是行業(yè)集中度的提升。2025年全球儲(chǔ)能電芯CR10市占率達(dá)90%，中國(guó)企業(yè)包攬全部席位，派能科技雖位列其中，卻面臨寧德時(shí)代、比亞迪等巨頭的擠壓。

當(dāng)頭部企業(yè)紛紛加碼長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、氫能耦合等新賽道，派能科技的“跟隨策略”能否跟上行業(yè)迭代速度，仍是巨大考驗(yàn)。




結(jié)語(yǔ)：從政策依賴(lài)到市場(chǎng)制勝的必然



需要強(qiáng)調(diào)的是，派能的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，除卻其自身的硬實(shí)力外，也是儲(chǔ)能行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。

2025年初“136號(hào)文”落地，強(qiáng)制配儲(chǔ)政策退出，儲(chǔ)能資產(chǎn)以“系統(tǒng)靈活性資源”身份參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，度電成本、安全性能與全生命周期服務(wù)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的邏輯已從“規(guī)模比拼”轉(zhuǎn)向“綜合較量”，隨著“十五五”規(guī)劃明確“大力發(fā)展新型儲(chǔ)能”，企業(yè)需在鈉電、長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能等新賽道建立壁壘，方能穿越周期。

從業(yè)績(jī)低谷到強(qiáng)勢(shì)反彈，派能科技2025年的凈利暴增，說(shuō)是“王者歸來(lái)”，也可以說(shuō)是“劫后余生”——它證明了其在周期波動(dòng)中的韌性。