1月19日，工業(yè)自動化龍頭匯川技術(shù)的一則公告在資本市場掀起波瀾：公司正式啟動境外發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市的計(jì)劃。這一動作標(biāo)志著這家以“工控小華為”著稱的企業(yè)全球化戰(zhàn)略再落關(guān)鍵一子；

值得注意的是，匯川技術(shù)近年來在儲能領(lǐng)域持續(xù)加碼，在儲能行業(yè)從價(jià)格混戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值競爭的關(guān)鍵期，匯川技術(shù)的“二次創(chuàng)業(yè)”，正為這場全球產(chǎn)能卡位戰(zhàn)增添新的變量。

01  蟄伏三年，儲能老兵的"二次創(chuàng)業(yè)"


鮮為人知的是，匯川技術(shù)并非儲能新兵。匯川技術(shù)與儲能的淵源，始于2021年的前瞻性布局。彼時(shí)，公司憑借電力電子技術(shù)積累，以光伏逆變器同源技術(shù)為基礎(chǔ)切入儲能變流器（PCS）領(lǐng)域，迅速躋身行業(yè)前列，中大功率PCS出貨量一度排名全國第三。

但2022年行業(yè)驟然轉(zhuǎn)向——新能源強(qiáng)制配儲政策下，儲能淪為電站并網(wǎng)“附庸”，設(shè)備利用率不足30%，“建而不用”成普遍現(xiàn)象。

業(yè)主為控成本壓價(jià)，國內(nèi)儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)從1.6元/Wh暴跌至2025年上半年的0.55元/Wh，行業(yè)陷入低水平價(jià)格戰(zhàn)。面對這一局面，匯川技術(shù)選擇戰(zhàn)略收縮，這一決策或許也被證明極具戰(zhàn)略眼光。

蟄伏期間，匯川在工控領(lǐng)域攻城略地：通用伺服系統(tǒng)市占率32%穩(wěn)居全國第一，新能源乘用車電機(jī)控制器份額達(dá)10.7%位列第二。

2020-2024年，公司營收從115億猛增至370億，凈利潤翻番至42.85億，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入316.63億元，同比增長24.7%，毛利率29.3%，凈利率（扣非）38.88億元，同比增長24.0%。為重返儲能積蓄了充足彈藥。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2025年。隨著“強(qiáng)制配儲”政策松綁，新型儲能與新能源建設(shè)解耦，行業(yè)開始形成獨(dú)立盈利模式，從“價(jià)格導(dǎo)向”向“價(jià)值導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。

2025年5月，董事長朱興明高調(diào)宣布全面重返儲能賽道，并迅速展開行動：8月全球首發(fā)液冷430kW組串式PCS、3.5MW大功率集中式PCS等重磅產(chǎn)品；

11月西安儲能基地投產(chǎn)，總投資10億元，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能50GW，成為全球儲能PCS單體工廠第一梯隊(duì)。


02  技術(shù)破局，從設(shè)備商到零碳方案商


重返儲能的匯川技術(shù)，展現(xiàn)出與四年前截然不同的戰(zhàn)略邏輯——不做低水平重復(fù)，直指高附加值場景。

依托工業(yè)自動化的技術(shù)積淀，公司以PCS為核心，向“零碳系統(tǒng)解決方案提供商”轉(zhuǎn)型，避開戶儲與電網(wǎng)側(cè)儲能的“紅海”，聚焦工商業(yè)儲能賽道。

產(chǎn)品端，匯川技術(shù)構(gòu)建了覆蓋多場景的PCS矩陣：430kW組串式PCS兼容280Ah/314Ah及更大容量電芯，支持3臺交直流硬并聯(lián)，滿足構(gòu)網(wǎng)型儲能需求；3.5MW集中式PCS及7MW升壓一體機(jī)艙，適配大型儲能項(xiàng)目。

在構(gòu)網(wǎng)型儲能這一下一代核心技術(shù)上，公司早有布局，其1250kW構(gòu)網(wǎng)型PCS已應(yīng)用于中廣核云南麻栗坡100MW/200MWh儲能項(xiàng)目。

商業(yè)模式上，匯川技術(shù)充分發(fā)揮客戶協(xié)同優(yōu)勢：工商業(yè)儲能客戶與傳統(tǒng)工業(yè)自動化客戶高度重合，可復(fù)用現(xiàn)有銷售渠道；

針對高能耗企業(yè)推出高壓交直流一體儲能系統(tǒng)，針對供電敏感設(shè)施提供模塊化解決方案；創(chuàng)新“零首付+收益分成”模式，客戶初始投資降60%，開發(fā)AI儲能調(diào)度平臺收取軟件服務(wù)費(fèi)。

截至2025年7月，公司累計(jì)交付儲能方案超30GW，國內(nèi)中大功率PCS出貨量連續(xù)多年排名前三。


03  赴港上市，全球化戰(zhàn)略的"關(guān)鍵落子"


選擇此時(shí)赴港，匯川技術(shù)的戰(zhàn)略意圖清晰指向全球化。公告明確表示，此舉是為“深入推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，提升全球品牌與綜合競爭力，借助國際資本市場拓寬融資渠道”。

這與公司2025年第三季度財(cái)報(bào)中“重點(diǎn)推進(jìn)海外能源業(yè)務(wù)突破”的表述高度一致。

港股對匯川的吸引力，在于其“國際化”與“確定性”優(yōu)勢。一方面，港股募資可直接用于海外建廠，規(guī)避境內(nèi)資金出海限制。

參考行業(yè)案例，寧德時(shí)代港股募資410億港元中90%投向匈牙利電池工廠，陽光電源將部分資金用于18GWh海外產(chǎn)能建設(shè)。

當(dāng)前匯川西安基地產(chǎn)能已達(dá)50GW，但面對2026年全球超650GWh的儲能電池需求，亟需通過港股融資擴(kuò)大全球布局。

另一方面，港股接受國際資本監(jiān)督，能提升歐美市場認(rèn)可度，為應(yīng)對貿(mào)易壁壘提供“合規(guī)工具”。

此外，港股靈活的上市標(biāo)準(zhǔn)（盈利、市值/收入、現(xiàn)金流測試滿足其一即可）和相對可預(yù)測的上市周期，對需快速把握市場窗口期的企業(yè)至關(guān)重要。

2025年寧德時(shí)代從啟動到港股上市僅用128天，審批速度傳遞出“鼓勵(lì)核心技術(shù)企業(yè)走出去”的信號，這為匯川提供了參考案例。


04  港股熱潮下，儲能巨頭云集


匯川技術(shù)的赴港選擇，并非孤例。2025年以來，儲能行業(yè)掀起一輪“南下港股”熱潮，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年至少有超30家儲能企業(yè)更新IPO進(jìn)程或成功上市，其中有大部分企業(yè)選擇沖擊港股，形成罕見的“港股集結(jié)”。


從寧德時(shí)代、陽光電源等千億巨頭，到億緯鋰能、海辰儲能、欣旺達(dá)等第二梯隊(duì)，再到果下科技、雙登集團(tuán)、阿特斯等細(xì)分巨頭，港股正成為儲能企業(yè)全球化的“標(biāo)配平臺”。

對這些儲能企業(yè)而言，港股的意義遠(yuǎn)超融資渠道。首先是資金的“全球?qū)傩?rdquo;——港股募資可直接以港元、美元結(jié)算，用于海外建廠、并購或技術(shù)合作，規(guī)避境內(nèi)資金出海限制。

其次是品牌的“國際認(rèn)證”。港股接受國際成熟資本市場監(jiān)管，企業(yè)需遵循更嚴(yán)格的信息披露和治理準(zhǔn)則，這本身就是一張“信用憑證”。

更重要的是應(yīng)對貿(mào)易壁壘的“戰(zhàn)略緩沖”。美國《通脹削減法案》（IRA）要求電池組件本土化比例，歐盟《凈零工業(yè)法案》（NZIA）設(shè)置技術(shù)轉(zhuǎn)移門檻，印度、澳洲等市場也陸續(xù)出臺本土產(chǎn)業(yè)鏈扶持政策。

港股上市公司的身份，配合海外本地化產(chǎn)能，成為企業(yè)規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的“合規(guī)工具”。


05  繁榮下的隱憂，價(jià)格戰(zhàn)與技術(shù)迭代并存


盡管行業(yè)高歌猛進(jìn)，隱憂已逐漸顯現(xiàn)。據(jù)行業(yè)分析，2025年海外儲能產(chǎn)品價(jià)格加速下行，電力儲能系統(tǒng)價(jià)格下降約25%，工商業(yè)儲能系統(tǒng)價(jià)格下降近35%，價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

值得一提的是，在這一點(diǎn)上，匯川技術(shù)董事長朱興明近期直言不諱表示：“如果你的企業(yè)習(xí)慣于低價(jià)搶市場，就等于患上了慢性疾病。匯川已經(jīng)關(guān)閉了多項(xiàng)此類業(yè)務(wù)，我們必須有戰(zhàn)略定力，懂得‘取舍’。”


技術(shù)迭代壓力同樣不容忽視。固態(tài)電池、混合儲能等下一代技術(shù)進(jìn)入工程化階段，都預(yù)示著新一輪技術(shù)軍備競賽已打響。

當(dāng)匯川技術(shù)的H股招股書出現(xiàn)在港交所披露易網(wǎng)站時(shí)，這家“工控小華為”的儲能新征程正式啟航。它不僅代表著自身從蟄伏到重返的戰(zhàn)略閉環(huán)，更折射出儲能行業(yè)“南下港股”的集體趨勢，港股正成為企業(yè)鏈接全球資本、突破貿(mào)易壁壘、加速產(chǎn)能出海的核心樞紐。

截至1月20日收盤，匯川技術(shù)A股股價(jià)報(bào)79.38元/股，總市值達(dá)2149億元。